“過山車”的黑暗谷底

    只是在進入液晶平板顯示產業之后，京東方人才知道成功的進入僅僅是開始，他們注定要在液晶產業周期的“驚濤駭浪”中經受磨難。騎上“虎背”就沒有退路，也正是在與無情的產業競爭規律搏擊中，京東方渡過了最黑暗的時刻，終于展現出成為全球競爭性企業的前景。

    液晶周期從2003年初開始進入上升階段，15英寸TFT-LCD面板的價格一度躥升到每片230美元，致使剛剛擁有BOE-HYDIS的京東方集團（600811）在那年的營業收入達到破記錄的111。8億元，比上年猛增133。7%；實現凈利潤4。03億元，更比上年暴增386。72%。

    但從2004年下半年開始，液晶周期進入衰退階段，15英寸面板的價格一路下跌到每片145美元。不但京東方的全資子公司BOE-HYDIS開始虧損，而且北京5代線于2005年初開始量產時也正好趕上這個低谷期，虧損難免，資金短缺，日子很難過。由于液晶工業的性質，5代線正式投產的當年就必須提取13億元的折舊，再加上經營性虧損，2005年是京東方自1993年成立以后的第一次年度虧損。

    進入2006年，京東方面臨的壓力越來越大，市場回暖的跡象遙遙無期，產品價格繼續下降。連續兩年的虧損對京東方造成巨大壓力，由于5代線主要投資來自銀行貸款，致使京東方財務負擔很重。5代線的設備折舊需要7年，但是貸款合同要求5年就得結算。到2007年4月，5代線的銀團貸款進入了還款期。當時5代線還處于困難期，無力還款，所以惟一的出路就是獲得貸款展期，否則公司的現金流必將斷裂。

    京東方開始四處求援：請銀團牽頭的建設銀行組織各個銀行到北京5代線參觀，向他們講解技術并解釋為什么需要展期；請國家開發銀行來企業考察，等等。最后在2007年5月，各銀行終于同意5代線銀團貸款展期，將還貸期從5年延長到10年。

    那段日子是充滿艱難和痛苦的！可以想象王東升受到的壓力，正是這個把京東方從北京電子管廠的毀滅中帶出來的領導人，又“帶著”企業走入虧損。但兩次危機畢竟有本質不同：前一次是面對技術替代的市場毀滅束手無策，而后一次是在自己主動選擇的工業領域遭遇市場波動。

    王東升有理由相信未來，他還必須讓其他人也相信這一點。當時，最容易被質疑的問題是：京東方進入液晶平板顯示產業的決策是否正確。王東升為京東方的所有員工提供了方向感：在進入液晶平板顯示產業之前，京東方人不知道自己的企業是干什么的，但在此后，他們不僅知道自己的企業是一個主攻顯示領域的高技術企業，而且知道它要做“顯示領域的世界領先企業”。這種方向感對于京東方人忍受危機的作用是重要的，因為它給人以希望。

    據一位從事研發的博士回憶，京東方的中央研究院在2005年剛剛成立就遭遇企業的財務危機，正在籌劃的研發實驗線被叫停，招聘計劃大都被取消，隨著一些人陸續離職，研究院最少時只剩下兩個博士還在堅持著LED背光源的研發。在年底的迎新晚會上，王東升走到研究院博士們的席間對他們說：“雖然現在研究院只有3個人，但馬上就要有30個人，以后要有300個人，京東方的技術研發一定要搞起來。”這位博士在2008年自豪地說：“正如王東升所說的那樣，研究院由原來的兩三個人，發展到了30多人。經歷過苦難的京東方，必然會成為在不斷戰勝危機中成長起來的偉大公司”。

    為減輕財務危機，京東方同時開始出售所持的一些資產來獲得現金，最大的一筆是賣掉所持冠捷的股份。2007年1月和5月，京東方分兩批出售冠捷科技股份，最后分三次全部出手，一共賣了24億港元。這筆錢被用來還貸，使企業的負債率從78%下降到50%。京東方對BOE-HYDIS（韓國京東方）的股權也賣掉了。

    在最困難的時候，京東方決策者們甚至制訂了把負責運營5代線的京東方光電從集團剝離出去的預案，以免液晶業務的虧損累及京東方集團作為上市公司的地位