2月21日，我國臺(tái)灣地區(qū)LED光電產(chǎn)業(yè)大廠富采舉行線上法說會(huì)，宣布旗下子公司晶元光電及隆達(dá)電子將合并為單一子公司，公司名稱暫定為富采光電，合并基準(zhǔn)日暫定為2025年10月1日。

    作為我國臺(tái)灣地區(qū)LED光電產(chǎn)業(yè)，特別是先進(jìn)顯示應(yīng)用的代表，也是友達(dá)系重要的生態(tài)廠商之一，富采的進(jìn)一步內(nèi)部整合，標(biāo)志著行業(yè)競爭格局的新變化。亦是臺(tái)灣地區(qū)LED光電產(chǎn)業(yè)可能日漸“萎縮”的征兆之一。

    應(yīng)對(duì)競爭和虧損，寄望于合并提升效能

    從富采官方措辭看，此次合并旨在整合雙方技術(shù)優(yōu)勢，以應(yīng)對(duì) LED 市場競爭加劇的挑戰(zhàn)。這一措辭，并沒有回避合并的原因包括“加劇的市場挑戰(zhàn)”。

    實(shí)際上，LED光電產(chǎn)業(yè)在LCD背光、LED直顯和LED照明市場，近年來一只面臨價(jià)格持續(xù)下滑，新興應(yīng)用成長減速，前瞻性技術(shù)落地困難等壓力。其中，照明市場更是已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)10年的低谷狀態(tài)。

    特別是作為高附加值技術(shù)方向的Micro LED直顯產(chǎn)品，雖然經(jīng)過了七年左右的市場化過程，但是受制于成本價(jià)格和成品率難度限制，其市場規(guī)模只能說處于起步階段，嚴(yán)重限制了行業(yè)企業(yè)的成長。2024年，三安光電為首的數(shù)家龍頭企業(yè)，均推遲了Micro LED系列芯片產(chǎn)能的量產(chǎn)時(shí)間表。其中，目標(biāo)為蘋果穿戴設(shè)備的歐司朗馬來西亞LED芯片廠，“未投產(chǎn)先破產(chǎn)”。這一被譽(yù)為歐司朗歷史上投資最大的單體項(xiàng)目之一的巨型先進(jìn)工廠，在2024年第一季度進(jìn)行了高達(dá)6-9億歐元的資產(chǎn)損失計(jì)提。

    存量產(chǎn)品競爭激烈，特別是來自我國的大陸地區(qū)的低成本供應(yīng)鏈，依托規(guī)模優(yōu)勢和更接近上游稀有金屬原材料、更接近下游終端組裝商的優(yōu)勢，持續(xù)擴(kuò)張；Micro LED等被寄予厚望的新技術(shù)產(chǎn)品，量產(chǎn)和和落地困難，早期研發(fā)投入形成大量凍結(jié)性資產(chǎn)……等等競爭壓力，需要富采直面挑戰(zhàn)。

    同時(shí)，富采也指出晶元光電及隆達(dá)電子合并將“整合優(yōu)勢”。具體而言就是“晶元光電的上游芯片和隆達(dá)電子中下游的封裝、終端與解決方案”形成貫通性內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈。

    實(shí)際上，通過整合上下游提升競爭力的想法，在臺(tái)灣光電產(chǎn)業(yè)中由來已久。晶元與隆達(dá)于2021年1月6日攜手合作成立富采控股的理由就是“上下游合作綜效”； 2023年6月第二屆董事會(huì)正式上任后，兩家公司全球布局和資源的系統(tǒng)化協(xié)同調(diào)整就已經(jīng)著手進(jìn)行，從那時(shí)起兩者的全球布局就是一盤棋；2024年7月晶元與隆達(dá)兩家子公司董事長對(duì)調(diào)，已經(jīng)被業(yè)內(nèi)理解為“即將合并的信號(hào)”……

    或者說，應(yīng)對(duì)激烈的市場競爭和挑戰(zhàn)，通過整合上下游形成合力，這一策略在晶元光電、隆達(dá)電子之間已經(jīng)至少進(jìn)行了4年之久。但是，在2月21日的發(fā)布會(huì)上，富采的“主要論述沒有變化”，層面說明兩家企業(yè)整合對(duì)整體競爭力的提升恐怕低于預(yù)期。對(duì)此，可以印證的數(shù)據(jù)是2023年、2024年，富采連續(xù)虧損。

    虧損和產(chǎn)業(yè)精簡，新技術(shù)、新場景落地緩慢

    據(jù)相應(yīng)財(cái)報(bào)信息顯示，富采在2023年、2024年持續(xù)虧損。其中，2023年資產(chǎn)減損34.5億元主要是，計(jì)提旗下晶電整合廣鎵時(shí)所取得的商譽(yù)31.42億元。

    據(jù)悉，2012年8月，晶元光電砸下40億新臺(tái)幣，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式收購了廣鎵光電，成為其全資控股公司。結(jié)合此前2005年合并國聯(lián)光電，2007年合并元砷光電及聯(lián)勇科技，依靠并購晶元光電在2012年底所擁有的MOCVD設(shè)備接近300臺(tái)，坐擁全球第一大四元LED廠、第三大藍(lán)光LED廠的龍頭交椅。這為其“成為全球第一大LED晶圓企業(yè)”的目標(biāo)提供了基礎(chǔ)支撐。晶元光電憑借當(dāng)時(shí)大手筆的并購和投資，成為與三安、德豪并列的全球LED三巨頭之一。

    只不過之后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并不“盡如人意”。目前，隨著進(jìn)一步的資源整合，晶元光電的品牌即將成為歷史；而德豪也因?yàn)檫B續(xù)虧損戴上了“ST”的帽子。整合廣鎵的成本，更是成為富采身上最重的那根稻草，創(chuàng)造了三十多億臺(tái)幣的商譽(yù)凈損失。

    如果說十年前，擴(kuò)張氣吞山河；那么10年后的精簡，晶元光電也讓人“不由得吃下一驚”。即2024年富采以新臺(tái)幣6.7億元出售竹南廠房。該竹南廠房原本計(jì)劃用于Micro LED產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。這一輪廠房出售，被解讀為富采Micro LED產(chǎn)品落地計(jì)劃大幅延后，市場成長性存疑的證據(jù)。而晶電將通過生產(chǎn)集中空下空間，作為Micro LED廠區(qū)——因此不需要蓋新廠房，只需優(yōu)化設(shè)備即可——的表述，則可以被理解為“現(xiàn)有產(chǎn)線和廠房利用率不佳”的證據(jù)。

    事實(shí)上，晶電董事長范進(jìn)雍就曾表示，Micro LED 2024年開始將出現(xiàn)“具象征意義的營收”，有明顯象征營業(yè)額大概是2027年。對(duì)于我國臺(tái)灣LED產(chǎn)業(yè)而言，其綜合成本一直高于我國大陸地區(qū)；搶占具有先進(jìn)性的技術(shù)產(chǎn)品和場景市場，聚焦高附加值是重要的戰(zhàn)略。而Micro LED落地速度緩慢，低于預(yù)期，必然影響相應(yīng)企業(yè)的長期財(cái)務(wù)規(guī)劃和產(chǎn)能項(xiàng)目實(shí)施。

    但是，精簡掉代表LED未來顯示的Micro LED新廠房，依然令人“震驚”。這似乎代表了我國臺(tái)灣地區(qū)LED產(chǎn)業(yè)在激烈競爭背景下的“不可避免的收縮”趨勢。而市場競爭乏力，必然會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致未來項(xiàng)目投入能力的下滑，這對(duì)于處于持續(xù)創(chuàng)新高峰的光電應(yīng)用產(chǎn)業(yè)而言不是一個(gè)好消息。

    富采依然是技術(shù)標(biāo)桿，生態(tài)布局能力待提升

    作為我國臺(tái)灣地區(qū)LED光電產(chǎn)業(yè)鏈的代表企業(yè)，富采系的技術(shù)優(yōu)勢毋庸置疑。例如，晶元光電全球率先突破6吋Chip on Wafer Micro LED (COW)及8吋GaN on Silicon技術(shù)；隆達(dá)電子更是在2023年就推出了i-Pixel™技術(shù)產(chǎn)品，成為全球首創(chuàng)Micro LED晶粒與主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)整合于0303MIP封裝中的新型器件。

    以MIP為例，2023年的0303規(guī)格已經(jīng)是“幾乎獨(dú)一份”，整合AM主動(dòng)驅(qū)動(dòng)更是開創(chuàng)性的方案。但是，這些領(lǐng)先技術(shù)的另一個(gè)問題是“暫時(shí)無法成為落地需求”。其中，需求落地慢的原因之一是“距離客戶過遠(yuǎn)”。

    例如，富采的LED產(chǎn)品主要的目標(biāo)新興場景之一是車載市場。但是，我國臺(tái)灣地區(qū)不是全球主要汽車產(chǎn)地，其距離主要車企空間過遠(yuǎn)。LED的另一大應(yīng)用是液晶背光。而全球絕大部分液晶顯示面板產(chǎn)能已經(jīng)集中在我國大陸地區(qū)。即便臺(tái)灣資本投資的最先進(jìn)液晶面板線，也位于我國大陸地區(qū)：即鴻海系旗下夏普廣州10.5代線。該條產(chǎn)線也是2024-2025年臺(tái)系資本液晶面板線中唯一大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的生產(chǎn)線。

    “客戶距離會(huì)考驗(yàn)市場感知能力和生態(tài)整合能力”。這是我國臺(tái)灣地區(qū)LED光顯產(chǎn)業(yè)必須要直面的問題。僅僅是技術(shù)領(lǐng)先、創(chuàng)新研發(fā)能力強(qiáng)大，不會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為市場業(yè)績。適配于中下游客戶，是商業(yè)上成功的必不可少的一環(huán)。

    近年來，全球LED光電產(chǎn)業(yè)重心，包括上游裝備、技術(shù)和產(chǎn)能，以及下游需求端進(jìn)一步向我國大陸地區(qū)集中。有美國機(jī)構(gòu)評(píng)估數(shù)據(jù)顯示，Micro LED等下一代LED應(yīng)用投資上，我國大陸地區(qū)占全球比例高達(dá)7成以上。生態(tài)聚焦，自體大市場的優(yōu)勢，帶來的不僅是研發(fā)創(chuàng)新活力，更有技術(shù)市場化轉(zhuǎn)化的能力和綜合的成本優(yōu)勢。

    綜上所述，富采旗下企業(yè)兩大品牌的整合，是多年來預(yù)料之中的事情。但是，作為歷史可能長達(dá)30年的兩大品牌，消失于LED光電產(chǎn)業(yè)，依然是一件令人遺憾的事情。通過內(nèi)部整合、協(xié)同上下游資源，提升競爭力這是不錯(cuò)的想法。不過，需要整合的資源和協(xié)同的生態(tài)能量，不僅在富采體系內(nèi)部、甚至不是我國臺(tái)灣地區(qū)能夠覆蓋的——更大空間范圍內(nèi)，如何發(fā)揮優(yōu)勢、避免劣勢，統(tǒng)籌更多市場資源和生態(tài)價(jià)值，將持續(xù)考驗(yàn)富采LED光電產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略。