2020年是全球LCD TV面板市場最為動蕩的一年。突如其來的新冠疫情，給世界經濟發展按下了緩沖鍵，也改變了大家的生活習慣。但疫情導致的社交隔離，居家生活和辦公增強了電子消費品的需求，電視消費需求在2020年下半年被集中釋放，終端市場需求走強推動面板價格一路高歌。而供應端，上游材料短缺問題逐漸凸顯，且短期內無法解決，供應缺口持續性存在。同時，2020年面板市場并購不斷，推動著全球LCD TV面板市場逐步形成“雙巨頭”的競爭格局，對全球顯示產業鏈帶來深遠等影響。

    出貨“V”型反轉，需求有望持續強勁

    受宅經濟以及海外積極財政政策的驅動，海外市場需求在下半年迎來報復性反彈，帶動全球LCD TV面板出貨數量和面積呈現明顯的“V”形反轉，其中三季度出貨同比降幅明顯收窄，出貨面積則迎來了大幅增長。根據群智咨詢（Sigmaintell）統計數據顯示，2020年全球LCD TV面板出貨數量為2.66億臺，同比下降6%，出貨面積達到1.63億平方米，同比增長2.1%。出貨上半年表現疲弱，下半年強勁恢復。

    19Q1~20Q4 全球LCD TV面板出貨數量及同比走勢（單位：百萬片，%）

    大尺寸化加速推進，預計21年平均尺寸增長1.5英寸

    產品結構方面，北美市場的強勁表現，拉動50"及以上大尺寸面板出貨比重顯著增加，其中55"增長了1.1個百分點，65"增長了1.6個百分點。同時，白牌市場規模迅速萎縮，小尺寸的出貨需求隨之減少。根據群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，2020年全球LCD TV面板出貨平均尺寸大幅增長了1.8英寸，預計2021年增長1.5英寸，達到48.6英寸。平均尺寸超1.5英寸的增長，預計可去化超200K G8.5代線的產能。大尺寸化依然是去化高世代面板產能的有效途徑。 2017~2021全球LCD TV面板出貨平均尺寸走勢（單位：英寸）

    廠商聚集度提升，形成“雙巨頭”的競爭格局

    大陸面板企業一方面積極推動產業并購重組，一方面持續對高世代面板產線的投資，帶動高世代LCD面板產能高度向京東方及TCL 華星等頭部廠商聚集。根據群智咨詢（Sigmaintell）研究數據顯示，2020年中國面板廠出貨面積份額為54.7％，其中京東方和TCL華星占34.3％，這一格局將隨著并購重組的落地而發生變化，有望逐步形成“雙巨頭”的競爭格局。 2019~2023全球LCD TV面板產能面積分廠商占比走勢（單位：%）

    從2020年面板廠商的出貨表現來看： 京東方（BOE），2020年出貨數量和面積穩占第一。2020年對于京東方來說是具有里程碑意義的一年，其武漢G10.5代線迎來量產，雖然受疫情及材料供應問題影響爬坡不如預期，但產品有序推進，并承接了G8.5代線TV產品大挪移。同時，成功并購中電熊貓南京G8.5代線和入股成都G8.6代線，2021年LCD TV面板供應總量將超過6000萬臺，將成為LCD TV面板領域的超級廠商。

    TCL華星（CSOT），G10.5代線滿產稼動，帶動65"及75"出貨大幅增加，產品結構不斷豐富和優化。雖然出貨數量排名在群創之后，但面積排名第二。TCL 華星成功并購三星（SDC）蘇州產線，t7即將迎來正式量產,進一步鞏固大尺寸面板供應。同時，TCL華星加速新技術的布局，規劃了G8.5代線大尺寸OLED產線投資。

    惠科（HKC），通過積極的產能擴充不斷提升自身的綜合競爭力，2020年LCD TV面板出貨數量排名擠進前五。預計到2021年將擁有4條可量產的G8.6代線，LCD TV面板產能面積將有望進入全球前三。同時，在韓廠LCD產能退出的預期下，惠科與品牌客戶的合作不斷增強，對品牌客戶的出貨比重顯著提升，對穩固其TV面板出海口起到一定的保障作用。

    CEC 旗下的中電熊貓液晶面板業務基本剝離，而CHOT則維持穩定高效的運營，集中提升單一機種的競爭力，其50"面板出貨規模排名全球第一。

    韓國廠商方面，受到需求恢復以及面板價格回升的影響， 韓廠均有延遲高時代LCD 面板產能關線的計劃，其中LGD G7.5產能保留，且有可能在韓國的G8.5重啟LCD TV面板的生產；SDC則保留一條G8.5代線。韓廠靈活的調整經營策略，使得2021年SDC和LGD在LCD TV市場依然可以分得一杯羹。

    臺廠表現則相對平穩，AUO聚焦高端產品定位，群創則謀求差異化競爭以及利潤最大化，產品布局相對分散。

2020年全球LCD TV面板出貨數量排名（單位：百萬片） 

2020年全球LCD TV面板出貨數量排名（單位：百萬平米）

    TV面板缺貨持續，價格迎來時間最長漲幅最大的上漲周期

    回顧2020年，面板廠產能供應緊張的原因也是多方面的。①，疫情影響面板廠新線爬坡進度，惠科綿陽G8.6和京東方武漢G10.5爬坡產能均不如預期。②，面板廠賽道轉移，增加IT/商顯產能，LCD TV面板產能被進一步擠壓。③，韓廠盡管延遲其LCD產線關閉時間，但實際供應已有明顯收縮。④，上游材料供應缺口持續存在，影響實際有效供應。根據群智咨詢（Sigmaintell）統計數據顯示， 2020年全球LCD TV面板產能面積同比下降1%，為近10年來首次負增長，預計2021年將明顯恢復，產能面積預計同比增長6.6%。

    根據群智咨詢（Sigmaintell）“供需模型”測算，全球LCD TV面板從20年三季度開始緊缺，帶動面板價格從6月觸底反彈。而這一波價格反彈迎來了近十年來時間最長，漲幅最大的上漲周期。根據群智咨詢（Sigmaintell）統計及預測數據，截止到12月LCD TV面板價格平均漲幅在60%以上，主力尺寸的累計漲幅如下：32"價格反彈最為迅猛，漲幅翻倍，43"~55"漲幅已超過60%，大尺寸65"及以上漲幅較為溫和，也達到40%。

    價格的大幅上漲，一方面快速改善了面板廠的經營狀況并實現了較高的獲利水平，同時，對整機廠商的利潤形成了明顯擠壓，產業鏈需要警惕面板價格過高對終端需求產生的抑制影響。

2020年LCD TV面板主流尺寸價格漲幅（單位：%） 

    注：以上價格為2020年12月均價對比年內最低價格 8K賽道或將不及預期，Mini LED成LCD面板新機會

    近幾年來，TV市場技術革新相對緩慢。2020年疫情下世界經濟受挫，高端電視產品如8K、OLED電視增速不如預期。在后疫情常態下，經濟緩慢復蘇，群智咨詢（Sigmaintell）認為，高端電視產品的整體市場表現依然不甚樂觀，特別是8K賽道受韓廠LCD 產能退出的影響，對頭部品牌產品策略產生一定沖擊，預計短期內8K TV面板滲透率難以快速提升。但OLED電視以及Mini LED背光電視成長依然可期。

    OLED電視面板生態迎巨大變化。首先LGD供應產能增長，產品和技術不斷豐富；其次，面板供應格局將由獨家供應逐步走向多元供應，有望推動OLED電視產業走向良性競爭，從而加速滲透率的提升。根據群智咨詢（Sigmaintell）數據統計，2020年OLED電視面板出貨442萬臺，出貨表現不如預期，預計2021年超700萬臺，OLED賽道有望迎來加速增長。

    Mini LED在自發光顯示和背光技術2個方向齊發并進，在背光方案中的應用，通過多分區精準控光有效增強了顯示畫質表現，通過0 OD技術實現超薄機身，讓LCD產品的生命周期在高端市場得以延續。在頭部品牌積極策略的引領下，預計2021年Mini LED背光電視的出貨量有望超200萬臺，未來幾年將迎來高速發展期。 2021，調整年！

    2021年全球逐步進入后疫情世代，大國擴張性財政貨幣政策是否持續，區域間的貿易摩擦風險能否緩解，疫苗普及后是否會改變消費習慣……全球經濟政治和需求形勢仍然復雜多變。經歷了2020年面板廠并購重組，我們認為2021年全球LCD TV面板行業將步入并購后的調整年，期待面板廠商發揮并購整合后的效果。隨著廠商集中度提高，有望引領面板市場秩序趨于理性和健康，帶動面板價格波動趨于平緩。

    在復雜的大環境之下，TV面板顯示行業依然面臨諸多挑戰。群智咨詢（Sigmaintell）的幾點建議如下： 1. 審時度勢，關注產業鏈共贏尤為重要。LCD TV面板價格在較短時期內的大幅上漲，若下游品牌和渠道價格調整緩慢，對品牌盈利將造成沖擊；若下游品牌和渠道價格調整迅速，則終端需求特別是中低端產品需求有回落的風險。因此，只有價格的穩定上漲，才有利于推動市場價格合理回歸和產業鏈良性發展。

    2. 龍頭廠商應發揮領導效應，合理布局產品結構升級。中國面板廠商成為LCD行業的絕對龍頭，在未來的市場波動中如何穩定企業運營以及市場秩序面臨挑戰。我們認為穩健的經營策略和產品結構升級依然是重中之重。特別是在技術方面，應更多的關注技術迭代和和挖掘細分市場增長空間，爭取做技術的引領者。

    3. 應強化供應鏈風險管理。2020年上游材料供應問題的出現，暴露了面板廠在供應鏈管理方面的漏洞和風險。2021年如何建立與供應商的良好合作關系，如何降低和應對上游供應風險，是2021年所有面板廠不得不思考和面對的問題。