一則擬設(shè)立蘇寧銀行的投資，即讓蘇寧云商股價(jià)在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)幾近翻倍，身為蘇寧云商董事長(zhǎng)的張近東，似乎已經(jīng)摸準(zhǔn)了市場(chǎng)的命門(mén)。

    10月28日，蘇寧云商開(kāi)盤(pán)即告停牌，并于當(dāng)天下午宣布聯(lián)手弘毅投資以4.2億美元投資PPTV聚力(下稱PPTV)，其中蘇寧出資2.5億美元，持股44%成為第一大股東。

    “是我們布局互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)O2O模式重要一步。”還在湖南出差的張近東28日晚間告訴本報(bào)記者。

    這是蘇寧云商迄今為止最大的一筆戰(zhàn)略投資，但對(duì)“燒錢(qián)”的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)而言，“門(mén)外漢”蘇寧云商緣何“摻和”其中，未來(lái)能否適應(yīng)，誰(shuí)又將是蘇寧的下一個(gè)“獵物”?

    “六月底蘇寧股價(jià)還只有4塊多，12塊多參與增發(fā)的弘毅虧得血本無(wú)歸，但宣布搞個(gè)銀行，盡管連影子都還沒(méi)有，股價(jià)就漲到14塊多，這下又沾上熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)和影視傳媒概念，蘇寧真是玩概念的高手。”北京一位私募人士對(duì)此調(diào)侃道。

    面對(duì)這樣的質(zhì)疑，張近東并未予以回應(yīng)。

    “互聯(lián)網(wǎng)化”提速

    事實(shí)上，即便不算上未來(lái)可能的市值增長(zhǎng)，這筆買(mǎi)賣(mài)也頗為劃算。

    早在2011年2月，軟銀的孫正義入股PPTV時(shí)，其估值還高達(dá)7億美元。而今，PPTV估值明顯下降，對(duì)應(yīng)蘇寧云商此次交易，目前其估值僅5.68億美元。

    對(duì)于收購(gòu)緣由，張近東稱，這是蘇寧全面互聯(lián)網(wǎng)化，加速轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵步驟，“我們主要是布局入口，PPTV在PC、手機(jī)端、pad端、電視端均是不錯(cuò)的渠道。”

    值得注意的是，PPTV在2011年那一次2.5億美元的融資中，原投資方德豐杰曾有一定比例退出以實(shí)現(xiàn)保本。蘇寧云商此次同樣以2.5億美元投資，孫正義是否也會(huì)采取此前德豐杰的退出策略?對(duì)此，張近東同樣沒(méi)有回答。

    在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，這是“蘇寧互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型”的重要信號(hào)，“去電器化的步伐邁得很大。”

    實(shí)際上，從蘇寧云商近期公告的各類(lèi)新業(yè)務(wù)進(jìn)展涉及了金融、通訊和平臺(tái)服務(wù)等方面可以看出，隨著線上業(yè)務(wù)的持續(xù)改善和渠道融合的推進(jìn)，蘇寧云商的能力范圍內(nèi)可延伸的品類(lèi)將較此前大為豐富。

    在張近東看來(lái)，蘇寧云商的“O2O”，就是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下門(mén)店與網(wǎng)購(gòu)融合，將令蘇寧云商的線上線下兩塊業(yè)務(wù)從“左右互搏”的替代關(guān)系轉(zhuǎn)為相互加強(qiáng)的互補(bǔ)關(guān)系，“我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)方面起步較晚，因此我們要加快轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的節(jié)奏。”

    但從近期市場(chǎng)反饋看，市場(chǎng)對(duì)蘇寧“O2O”的具體實(shí)現(xiàn)形式尚存疑惑。

    對(duì)此，張近東表示投資者不必?fù)?dān)憂，“收購(gòu)PPTV就是希望能彌補(bǔ)蘇寧在數(shù)字內(nèi)容消費(fèi)上的短板，這些數(shù)字內(nèi)容未來(lái)會(huì)出現(xiàn)于在線購(gòu)物、智能家居系統(tǒng)的屏幕里，我們是做軟硬件的全產(chǎn)鏈模式。”

    不要求短期盈利

    事實(shí)上，此次蘇寧云商與弘毅投資聯(lián)手投資，已是PPTV的第五輪融資。PPTV未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)盈利，也因此備受關(guān)注。

    “蘇寧近期在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)層面表現(xiàn)出的各種變化展現(xiàn)了管理層積極學(xué)習(xí)欲望和能力。”對(duì)于此次收購(gòu)，一位持有蘇寧云商股票的基金經(jīng)理?yè)?dān)憂的是“燒錢(qián)”問(wèn)題，“PPTV去年還處于虧損之中，且孫正義兩年前投的2.5億美元據(jù)說(shuō)已經(jīng)差不多花完了。”

    盡管如此，看似云山霧罩的“云商模式”正在逐步顯露出清晰輪廓并被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，線上線下也正在慢慢融為一體。

    在申銀萬(wàn)國(guó)證券研究員金澤斐看來(lái)，蘇寧當(dāng)前的投入，不能僅僅看作是在投線上，而是在投整體。無(wú)論是實(shí)體還是虛擬，都是蘇寧云商不同維度的展示平臺(tái)而已。

    那么，在收購(gòu)PPTV之后，在互聯(lián)網(wǎng)化的道路上，誰(shuí)將是蘇寧的下一個(gè)獵物?

    一位消息人士告訴記者，蘇寧云商下一個(gè)收購(gòu)目標(biāo)或是滿座網(wǎng)，“據(jù)說(shuō)是以500萬(wàn)美元收購(gòu)，這個(gè)月底簽約。”

    另外，該消息人士還向記者透露，蘇寧云商還在和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)談收購(gòu)。

    但上述基金經(jīng)理對(duì)此表示懷疑，他告訴記者，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)傾向于去美國(guó)上市，“據(jù)說(shuō)估值達(dá)到100億美元，蘇寧云商怎么可能掏那么多錢(qián)去收購(gòu)?”

    而對(duì)于蘇寧業(yè)務(wù)“多元化”的擔(dān)憂，瑞銀證券研究員彭子姮認(rèn)為，品類(lèi)擴(kuò)充是蘇寧逐步完善線上線下整體渠道的必經(jīng)之路。盡管初期新業(yè)務(wù)較難反映在收 入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)上，“但長(zhǎng)期看，既是公司提升線上線下‘平效’、增強(qiáng)渠道整體聚客能力的重要環(huán)節(jié)，也是未來(lái)高毛利率業(yè)務(wù)的來(lái)源。”

    現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，盡管去年?duì)I收達(dá)8億元，但有消息顯示，PPTV仍在虧損之中。耗巨資收購(gòu)PPTV的蘇寧云商如何能讓其盈利呢?

    對(duì)此，張近東告訴本報(bào)記者，PPTV未來(lái)將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，蘇寧方面不會(huì)要求其短時(shí)間實(shí)現(xiàn)盈利。